구조조정을 통해 폴리실리콘 생산을 이원화해 말레이시아에서는 태양광용 폴리실리콘을, 군산에서는 반도체용 폴리실리콘을 만든다 이에 OCI는 지난 2월 군산공장 태양광용 폴리실리콘 생산 중단을 결정했다폴리실리콘 부문 실적이 악화된 원인은 2018년 하반기 이후 경쟁사 증설, 중국 보조금 축소 등이다 이미 하향 트리거(trigger) 일부를 충족하고 있다 원가경쟁력과 수익성을 동시에 잡겠다는 전략이다현 상황이 비트롤지속되면 추가 등급하락도 피할 수 없다 올해 1분기 카본케미칼 영업이익은 39억원으로 전년 동기 223억원대비 5분의 1가량 축소됐다반도체용 폴리실리콘이 태양광 폴리실리콘 생산 중단 영향을 보완할 것으로 예상되지만 수요불확실성이 존재한다 카본케미칼 부문이 실적 일부를 방어해주고 있지만 폴리실리콘 부진을 전부 상쇄하긴 어렵다9배 대비 안산일수크게 상승했다 태양광 산업 동향을 보면 공급과잉 등으로 폴리실리콘 가격 상승에 따른 수혜를 누리기 어렵다 2018년 04배다상각전영업이익(EBITDA)은 833억원으로 EBITDA 대비 순차입금은 5 결국 반도체용 폴리실리콘과 여타 사업으로 확장해 안정적 사업포트폴리오를 구축하는 것이 관건이다 2018년 3분기 이후 매분기 적자를 기록하면서 지난해 말 기준 영업이익은 전년대비 적자전환(-1424억원)했다신용등급 하락에 가장 큰 영향을 미친 요인은 폴리실리콘 사업이 비갱신형암보험포함된 베이직케미칼 부문이다OCI는 사업다각화 일환으로 지난해 포스코케미칼과 과산화수소 강남역왁싱합작법인(JV) 설립 계약 체결했다1%라는 점을 감안하면 금리가 밴드 최상단에서 결정돼도 이자부담은 크지 않다 지난 19일 기준 개별민평금리 평균이 2 JV는 오는 7월 설립되며 향후 반도체 기업들이 증설에 나서면 과산화수소 수요는 늘어날 전망이다 당시 발행금리는 3%다조달한 자금은 오는 9월 만기가 돌아오는 부채 상환(1500억원)에 쓰인다 밴드상단을 크게 열고 산업은행을 인수단으로 참여시킨 것도 투자자 참여를 높이기 위한 조치다 그러나 상업생산 시점은 2022년으로 다소 시간이 필요하다 채권시장 전반 투자심리가 위축되는 가운데 특히 건강비서비우량채는 신용등급 하락이 아플 수밖에 없다 하지만 지난 2월 ‘A0/안정적’으로 한 단계 강등됐다결국 단기간에 실적을 가파르게 끌어올릴 수 있는 요인은 크지 않은 셈이다OCI는 2018년 4월 국내 3대 신용평가사로부터 ‘A+/안정적’을 부여받았다 최근 수요예측에 나선 SK건설(상단 100bp)을 제외하고 가장 높은 수치다 지난 3월 말 기준 단기성차입금 어린이보험비교규모는 6000억원에 달한다이번 보험비교딜(deal)에서 가장 눈길을 끄는 것은 밴드 상단이 90bp라는 점이다 주관업무는 NH투자증권, KB증권, 한국투자증권, 한국산업은행이 공동으로 맡았다 결과에 따라 최대 1000억원까지 증액 발행한다 EBITDA 창출력을 크게 상회하는 수준이다9%포인트를 가산해 제시했다1~+0 지난해 유형자산 보험비교손상으로 보유자산을 활용한 담보여력은 축소됐다 3년 단일물로 발행되며 희망금리밴드는 개별민평금리에 –0OCI는 24일 800억원 규모 공모채 발행을 위한 수요예측에 나선다 그간 재무구조 개선을 위해 계열사 보유 지분 매각 등으로 대응한 만큼 추가 매각도 점쳐진다 그러나 현금창출력이 크게 낮아지고 사업구조상 단기 내 실적 개선이 어렵다는 점은 불안요인으로 꼽힌다 밴드상단을 크게 열고 산업은행이 주간사 중 한 곳으로 참여해 흥행 기대감을 높이고 있다투자자 참여 높이기 위한 조치[사진=OCI 제공][데일리동방] OCI가 신용등급 강등 후 공모채시장에 정면으로 도전한다한 자산운용사 채권운용역은 역류성식도염치료“실적은 기대하기 어렵지만 현금성자산이 단기차입금 규모를 상회하고 자산매각 등을 통한 대응여력이 있다”며 “금리밴드 상단을 높게 제시해 수요는 충족할 수 있을 것”으로 내다봤다 다만 “최근 투자자들이 현금창출력 혹은 대그룹 계열사 지원 등에 집중하고 있어 수요예측 결과를 낙관하긴 어렵다”고 덧붙였다시장금리 하락에 위안 하향 트리거 비갱신형암보험일부 충족…현금창출력 한계 극복 초점 산업은행, 주간사 합류A0로 신용등급 한 단계 강등